2026年第20号公告正式落地，明确我国自2026年9月1日起恢复征收锂离子蓄电池消费税。政策实行阶梯式税率机制，2026年9月至2027年8月为政策过渡期，消费税税率按2%执行；2027年9月1日起税率正式上调至4%。本次消费税征税环节仅限定于电芯生产、委托加工及进口环节，废旧电芯、拆解黑粉、再生锂镍钴盐等锂电回收中间产品不属于应税品类，无需直接缴纳消费税。从产业实操角度来看，本次消费税新政对锂电回收行业形成结构性影响，市场热议的税费抵扣规则存在极强实操限制，无法改变行业现有原料供给结构与主流生产格局。 在税费抵扣层面，政策抵扣门槛严苛，仅针对企业外购已完税全新成品电芯、用于连续生产新电芯的场景，允许按照实际生产领用数量抵扣上游消费税。包含废旧退役电芯、电池厂生产不良品、生产边角料、国产拆解黑粉、进口再生黑粉在内的所有再生原料及再生金属物料，均不在税费抵扣清单范围内。同时结合国内进口监管规则，境外废旧电芯禁止入境，仅合规再生黑粉可正常进口，行业所有主流湿法再生生产路径均无税费抵扣渠道，抵扣政策对锂电回收赛道基本无实质赋能效果。 目前国内锂电再生原料供给结构稳定，核心货源以电池厂生产废料、不良品为主，新能源车动力电池大规模退役周期尚未到来，进口再生黑粉仅作为市场补充货源。消费税全面落地后，电芯生产环节新增刚性税费成本，当前锂电行业产能过剩、市场竞争白热化，电芯企业难以将新增税负完全向下游整车、储能终端市场传导，成本压力持续向上游正极材料、锂盐环节转嫁，并进一步传导至锂电回收原料市场。 相较于原生电芯生产，采用废旧电芯、黑粉等再生原料制芯存在明显税负短板。再生原料本身无需缴纳消费税，但对应生产出的全新电芯出厂时需全额缴纳消费税，且无任何税费抵扣渠道，形成固定的隐性税负劣势。该成本差异将成为下游电芯企业采购回收原料的核心议价依据，短期持续压制废旧电芯、黑粉价格上行空间，行业原料行情将以震荡博弈为主，难以走出趋势性上涨行情。 消费税新政对锂电梯次利用行业形成差异化影响，赛道分化特征显著。仅从事废旧电芯分选、筛选重组储能PACK业务，不涉及电芯修复、再造加工的企业，未参与电芯生产应税环节，整体经营不受消费税政策影响。若企业对废旧电芯进行开盖修复、重新封装，将其加工为全新单体电芯对外销售，则属于应税生产行为，相关产品出厂需按政策规定缴纳消费税。 行业中长期发展逻辑与短期市场走势存在明显分化。2027年消费税税率上调至4%后，原生电芯生产将长期承担刚性税费成本，而再生锂、镍、钴原料无额外消费税负担，再生原料的成本竞争优势将持续凸显。未来随着国内动力电池逐步进入集中退役周期，在再生冶炼产能未出现严重过剩的前提下，废旧电池、黑粉等再生资源的市场价值中枢将稳步抬升。整体来看，锂电再生资源的长期估值逻辑，核心依托于原生电芯生产端永久增加的税费成本差。 同时，后续税务部门若出台补充文件调整税费抵扣范围，将直接重塑市场预期；钠电池产能快速扩张、再生冶炼新增产能集中投放、镍钴锂盐价格大幅波动等因素，均会扰动锂电回收原料价格走势。

SMM7月28日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜跌0.12%，沪铝涨0.26%。沪铅涨0.38%。沪锌跌0.44%。沪锡跌1.37%。沪镍跌0.76%。 此外，铸造铝主连期货涨0.17%，氧化铝主连跌1%。碳酸锂主连跌2.11%。工业硅主连跌0.66%。多晶硅主连期货跌1.25%。 黑色系均飘绿。铁矿跌0.13%，螺纹跌0.62%，热卷跌0.46%。不锈钢跌1.26%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.36%，焦炭主力合约跌1.65%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属近全线下跌。伦铜跌0.56%，伦铝跌0.39%。伦锌跌0.36%，伦锡跌1.57%。伦镍跌0.26%。伦铅涨0.16%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.68%，COMEX白银跌1.96%。内盘贵金属方面：沪金跌0.84%，沪银主连跌2.59%。花旗表示，基准情形显示，尽管历史上第三季为季节性备货旺季，印度黄金进口量在第三季仍将维持低迷。原因在于废料供应充足、消费者情绪谨慎，以及本地价格折价，抑制了新鲜进口需求。不过，花旗仍将0至3个月短期黄金目标价设在4500美元。该行表示，此目标是假设霍尔木兹海峡紧张局势缓和，以及美联储转为较不鹰派；短期仍存在诸多风险可能导致金价再度下探，包括重大再升级、AI驱动的去风险操作，以及美联储持续鹰派立场。(金十数据APP) 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌1.12%，钯主连期货微涨0.08%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.35%，报2760点。 截至7月28日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 美伊停火预期打压油价，加息担忧有所缓和，但美联储决议前市场偏谨慎，银价冲高回落。现货供需双弱，成交维持平水…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【杭州：拟适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网等新型设施】 《杭州市人工智能产业发展促进条例（草案）》公开征求意见。其中提出，市人民政府应当统筹规划人工智能基础设施体系建设，适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网、数据可信空间等新型设施，建立健全市场化运营机制，保障各类设施的高效利用与安全可控；市人民政府应当统筹智能算力设施布局和能源资源配置。建设超大城市新型能源体系，强化电源、电网、负荷、储能协同，推动城市供电可靠性符合智能算力设施使用标准，保障算力用电安全稳定充足；支持以市场化机制建设运营城市算力资源调度服务平台，向社会提供算力资源信息发布、供需匹配、交易结算等便利服务。鼓励各类算力资源接入平台，实现算力资源高效配置。支持算力运营企业参与全国一体化算力网建设。 中国央行公开市场开展3055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。今日2530亿元逆回购到期。 》7月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7928元 美元方面： 截至11:41分，美元指数跌0.07，报101.46。美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。(金十数据APP) “美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储主席沃什必须说服现代历史上最热衷降息的总统任命他担任美联储主席职务。如今他面临新的挑战：说服18位同僚摒弃他认为曾使他们误入歧途的职业思维定式。第一次考验将在周三到来。 城堡证券（Citadel Securities）预计，美联储将于本周加息——这一意外举动将强化主席凯文·沃什在抗击通胀斗争中的信誉。该机构宏观策略主管弗兰克·弗莱特在一份报告中写道，周三加息25个基点将巩固沃什恢复物价稳定的反复承诺，同时表明决策者不再依赖提前为每一项政策举措释放信号。“市场可能再次低估了美联储鹰派转向的程度。”本周加息将“果断终结前瞻指引时代”，同时凸显美联储的独立性。(金十数据APP) 汇丰经济学Paul Mackel在一份报告中表示，除非美联储出人意料地加息，否则其本周的决定可能不会给美元带来新的上涨催化剂。美联储主席沃什已经承认通胀高于目标，并表达了对价格稳定的承诺。他说，如果本周会议只是符合这些观点，美元不太可能大幅上涨，因为市场已经为今年晚些时候的加息做好了准备。“不过，我们也认识到，一些人正在考虑美联储出人意料加息的想法，就像它在1994年2月突然做的那样。”他说，如果市场将其视为谨慎之举而表示欢迎，这将提振美元。(金十数据APP) 花旗集团交易员押注本周美联储将维持利率不变。据该行全球短期利率交易主管Akshay Singal透露，如果美联储维持利率稳定，其所持头寸将获利。Singal表示：“我们依然坚持预期利率将保持不变。”他补充道，美联储主席沃什已明确表态，希望市场关注数据，而数据表明美联储目前无需加息。(金十数据APP) 三菱日联银行高级外汇分析师Lloyd Chan在研究报告中指出，受美国国债收益率高企及中东局势持续紧张的影响，美元短期内可能获得支撑。他还表示，本周的美联储决议很可能成为市场的关键催化剂。Chan指出：“尽管预计不会有政策变动，但市场的关注焦点将牢牢锁定在美联储的指引上——即决策者是否仍倾向于收紧政策。”此外，该分析师补充道：“美国关税问题正在重新成为市场关注焦点，因为特朗普政府正在寻求重建其关税政策，此前美国最高法院在今年早些时候推翻了特朗普提出的全球对等关税措施。”(金十数据APP) 其他货币方面： 澳洲联储主席Bullock：尚不确定澳洲联储加息幅度是否足以使CPI回落至目标区间。如有需要，澳洲联储委员会将进一步提高现金利率。此前加息的全部效果仍需时日方能显现。澳洲联储致力于防止成本压力演变成固化通胀。核心CPI走势大致符合预期，但依然过高。各项指标显示二季度消费增长温和。需求增长可能仍需进一步放缓。(来自华尔街见闻APP) 数据方面: 今日将公布美国至7月11日当周ADP就业人数周度变动、美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国7月谘商会消费者信心指数、美国7月里奇蒙德联储制造业指数等数据。此外，需关注：澳洲联储主席布洛克将发表讲话，以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普会晤。 原油方面: 截至11:41分，两市油价均下跌，美油跌1.46%，布油跌1.37%。地缘政治方面，局势出现阶段性缓和。特朗普周一表示，美国与伊朗正在进行外交谈判，以结束双方冲突，但同时警告称，若谈判无果，双方将恢复交战。据彭博援引知情人士消息，伊朗和阿曼正试图就重启霍尔木兹海峡航运达成协议。受此影响，油价延续跌势。(来自华尔街见闻APP) 现货市场一览: ► 铜价回落下游需求略有增加 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 下游需求改善力度偏弱 华北升贴水小幅修复【SMM华北铜现货】 ► 淡季需求不振叠加安全大检查限制 交投氛围维持清淡【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅冶炼企业低价惜售 现货市场交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：购销难以匹配 市场整体成交偏差【SMM铅日评】 ► 上海锌：沪锌期货价格震荡运行 现货升水环比持稳【SMM午评】 ► 天津锌：北方开工较弱 锌锭需求较差【SMM午评】 ► 海外芯片股下跌扰动市场情绪 盘面重心向下整理【SMM锡午评】 ► 上半年全球石油焦供应明显收紧：“增产”预期屡遭打断 检修地缘冲突与事故三重共振【SMM分析】 ► 【SMM硫酸镍日评】7月28日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】7月28日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 议息会议前市场谨慎 银价冲高回落【SMM日评】 ► 地缘局势缓和铂价震荡运行 现货市场成交正常【SMM日评】